铝行业运行特点及形势分析

　　中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2019年4月，中色铝冶炼产业景气指数为30.0，总体延续上月下行走势，处于“偏冷”区间上沿;先行合成指数为63.3，继续呈小幅回落态势。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。2019年4月份，铝冶炼行业生产总体平稳，建筑领域消费改善，铝材出口保持增长，铝库存持续下降，环保治理力度愈增，供应压力有所缓解，铝价震荡上行。但考虑到国内汽车、电力等传统领域持续低迷，且中美贸易战再次升温，全球贸易摩擦溢出效应显现，行业回升压力犹存。

　　景气指数继续小幅回落

　　中色铝冶炼产业月度景气指数显示，2019年4月份，景气指数为30.0，较上月回落0.4点，表明行业压力犹存，仍处于低位调整。

　　由中色铝冶炼产业景气信号灯可见，2019年4月，在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、电解铝产量、氧化铝产量、主营业务收入和铝材出口总量等8个指标继续处于“正常”区间;发电量和利润总额等2个指标处于“偏冷”区间。

　　先行合成指数降幅收窄

　　2019年以来，中色铝冶炼产业先行合成指数持续回落，但降幅有所收窄，4月份环比下降0.6点，至63.3。

　　在构成先行合成指数的5个指标中，同比变化1降4升，其中LME铝结算价同比下降了14.6%;M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积和发电量分别增长了8.4%、12.9%、0.8%和2.1%。环比变化呈1降4升，其中LME铝结算价下降1.4%;M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积和发电量分别增长了0.7%、1.8%、1.7%和0.2%。尽管国际铝价整体呈震荡下行，国内铝价走势明显强于国外。2019年4月份，沪铝三个月期货均价14006元/吨，环比上涨2.3%;LME三个月期货均价1866美元/吨，环比下跌1.5%。

　　行业运行特点及形势分析

　　2019年4月份，国内铝冶炼行业生产、出口状况运行总体表现平稳，但稳中存忧。具体表现为：

　　一是供应压力有所缓解，但运行产能有所增加。经季调后，电解铝月产量288万吨，日产量9.3万吨，环比回落3.6%;氧化铝月产量623万吨，日产量20.1万吨，环比回落1.3%。随着部分电解铝产能复产及新建电解铝产能投产，截至4月末，运行能力较上月底有所增加。

　　二是国内建筑领域铝消费状况有所改善，但交通、电力等领域表现低迷。2019年前4个月，房地产开发企业房屋施工面积同比增长8.8%，增速比前3个月提高0.6个百分点;全国房地产开发投资额同比增长11.9%，增速比前3个月提高0.1个百分点。前4个月，汽车产销分别完成838.9万辆和835.3万辆，同比分别下降11%和12.1%。其中，4月汽车产销分别完成205.2万辆和198万辆，同比分别下降14.5%和14.6%。前4个月，全国电网工程完成投资803亿元，同比下降19.1%。

　　三是铝材出口保持增长，但增幅回落。2019年前3个月，铝材出口128万吨，同比增长13.1%，增幅比去年全年回落10个百分点。但随着中国输美商品进口关税进一步提高及涉案产品范围进一步扩大，中美贸易摩擦再次升温，影响中国对美铝产品的间接出口。与此同时，美国逆贸易自由化已引发全球贸易保护主义进一步抬头，5月7日欧亚经济联盟和阿根廷分别启动了对华铝板带、铝管等产品反倾销调查，越南对华铝挤压材反倾销调查也即将作出初裁判决，复杂多变的贸易环境使得中国铝材企业出口战略调整面临严峻挑战。

　　四是铝库存持续下降，铝价震荡上行。截至2019年4月末，全国铝社会库存降至150万吨以下，较3月末的165万吨减少了15万吨。2019年4月份，国内铝锭现货价格13956元/吨，环比上涨2.0%;氧化铝现货价格2660元/吨，环比下跌0.1%。2019年前3个月，铝冶炼行业亏损8.3亿元，较前2个月亏损额13.1亿元减亏4.8亿元。

　　综上，结合国内外经贸环境变化及政策调整预期，初步预计2019年5月份铝冶炼行业运行将会稳中有升，继续处于“偏冷”区间上沿运行。