近期铝行业运行特点及形势分析

中色铝冶炼产业月度景气指数报告（2019年9月）

　　中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，9月，景气指数较上月回升1.1点，至33.7，处于“正常”区间下沿；先行合成指数回升1.9点，至70.1。景气指数及先行合成指数均呈现出指数回升的态势。行业运行表现出供给端缩量，需求端犹弱，铝价重心下移，行业整体仍保持盈利但效益有所回落，行业景气度继续回升压力犹存。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。

　　中色铝冶炼产业月度景气指数显示，9月，景气指数为33.7，上升1.1点，连续第2个月位于“正常”区间下沿。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

　　由中色铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，9月，在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中，M2、发电量、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、电解铝产量、氧化铝产量和主营业务收入7个指标继续处于“正常”区间；LME铝结算价、铝材出口总量和利润总额等3个指标处于“偏冷”区间。

　　先行合成指数上升

　　中色铝冶炼产业先行合成指数继2019年二季度以来连续回升，9月为70.1，较上月上升1.9点。中色铝冶炼产业合成指数曲线见图2。

　　在构成先行合成指数的5个指标中，同比变化1降4升，其中LME铝结算价同比下降14.5%；M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积和发电量分别增长了8.1%、34.5%、3.2%和4.8%。同比变化亦为1降4升，LME铝结算价环比下降2.9%；M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积和发电量分别增长了0.8%、1.0%、0.5%和0.2%。

　　行业运行特点及形势分析

　　9月铝冶炼行业运行呈现如下特点：

　　一是供给端缩量。电解铝行业受今年二季度以来减产效应延续，加之铝厂新发事故等方面综合因素影响，导致9月运行产能进一步减少，经季调后月度日产量环比下降0.4%，至9.6万吨。与此同时，氧化铝产量也有所减少，9月季调后的月度日产量为19.5万吨，环比下降2.9%。电解铝、氧化铝月度日产量变化趋势见图3和图4。

　　二是内需犹弱。房地产、汽车、电网等铝消费主要领域延续低迷走势。前8个月，房地产开发投资、房屋施工面积、新开工面积环比增速均出现回落，土地购置面积继续减少。汽车产销延续了去年7月以来的下降态势，截至9月已连续15个月同比下降，9月产销同比分别下降6.2%和5.2%。其中，继退补以来新能源汽车产销也已连续3个月下降。前8个月，中国电网基本建设投资完成金额同比下降15.2%，降幅较前7个月进一步扩大1.3个百分点，整体消费动能不足。

　　三是出口回落。8月，铝材出口42万吨，同比下降10.1%，环比减少3万吨。前8个月，铝材累计出口394万吨，同比增长5%，但自下半年以来，铝材月度出口量持续下降，由5月的49万吨逐月降至42万吨，降幅为14.3%。考虑到2018年铝材出口量处历史高位，即使2019年能够维持2018年总体水平且在内需低迷的情况下，其对全铝消费的拉动作用也是可观的。铝材出口数量月度变化见图5。

　　四是价格重心下移。国内外铝价变化趋同，均为先扬后抑。9月，沪铝连续均价14248元/吨，环比下降1.7%，期间受国内铝厂事故以及印尼有关铝土矿出口政策调整等事件影响，最高价达14680元/吨，为年内新高，最低价为13885元/吨。前8个月，铝冶炼行业销售收入增幅大于成本增幅0.43个百分点，整体实现盈利123亿元，同比增长75.2%；销售利润率2.5%，较去年同期提高1个百分点；资产负债率70.0%，较去年同期下降1.6个百分点。

　　结合上述行业内外影响因素及国内外经贸形势分析，初步预计10月将会继续处于“正常”区间下沿运行。