近期铝行业运行特点及形势分析

中色铝冶炼产业月度景气指数报告

（2019年10月）

　　中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2019年10月份，景气指数处于“正常”区间下沿，景气指数和先行合成指数连续4个月回升，至34.8和65.1，环比分别提高了1.1个点和0.7个点。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。

表1近13个月中色铝冶炼产业景气指数

　　景气指数位于正常区间

　　中色铝冶炼产业月度景气指数显示，景气指数自2019年下半年以来逐月回升。至2019年10月份，已连续4个月位于“正常”区间，景气指数为34.8，环比上升1.1个点。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

图1中色铝冶炼产业景气指数趋势图

　　由中色铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，2019年10月份，在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、发电量、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、电解铝产量、氧化铝产量和主营业务收入等8个指标继续处于“正常”区间；利润总额和铝材出口总量等2个指标处于“偏冷”区间。表明铝产品外贸形势依然严峻，且行业整体盈利水平不高。

图2中色铝冶炼产业景气信号灯

　　先行合成指数小幅回升

　　2019年10月份，中色铝冶炼先行合成指数连续4个月回升，至65.1，环比增加0.7个点，增幅连续3个月逐月扩大。中色铝冶炼产业合成指数曲线见图3。

图3中色铝冶炼产业合成指数曲线

　　在构成先行合成指数的5个指标中，同比变化1降4升，其中LME铝结算价同比下降13.2%；M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积和发电量分别增长了8.2%、10.4%、4.2%和5.5%。环比变化为2降3升，LME铝结算价和商品房销售面积分别环比下降0.2%和0.1%；M2、铝冶炼投资总额和发电量分别增长了0.6%、0.2%和0.5%。

　　行业运行特点及形势分析

　　2019年10月份，铝冶炼行业总体延续了三季度以来供应低速增长、内需低迷、出口下降等运行特点，但在对内产业结构调整、对外经济贸易谈判等方面出现积极变化。具体表现为：

　　一是供给放缓。2019年前9个月，氧化铝和电解铝累计产量5559万吨和2609万吨，同比分别增长4.7%和1.1%，增速较前8个月分别回落1.1和0.4个百分点。受电解铝事故性减产产能逐步复产、少数新建项目投产影响，10月份电解铝运行产能环比有所增加，季调后产量为295万吨，环比小幅增长0.3%。电解铝产量增加，提高了对氧化铝的需求。10月份，国内氧化铝过剩规模有所收窄。在氧化铝月度供应结构中，净进口量环比增长24%，至15万吨，氧化铝季调后产量环比下降了0.5%，至609万吨。

　　二是消费乏力。国内方面，房地产、汽车、电网等主要消费领域延续低迷走势。2019年前9个月，房地产开发企业土地购置面积及商品房销售面积同比分别下降20.2%、0.1%，房地产新开工面积及施工面积增速分别回落0.3、0.1个百分点；汽车产销同比分别下降11.4%、10.3%；电网基本建设投资额同比下降12.5%。出口方面，受贸易摩擦及国内外铝价倒挂等因素影响，铝材及制品自下半年以来延续逐月回落的态势。2019年10月份，未锻轧铝及铝材出口43.1万吨，环比下降0.9%，同比下降10.6%。前10个月，累计出口未锻轧铝及铝材480.4万吨，同比增长1.4%，增幅较前9个月回落1.4个百分点。与此同时，自2019年下半年以来，铝制品出口也呈逐月回落之势，9月份出口量20.6万吨，环比下降0.6%，同比下降5.1%。尽管铝消费整体偏弱，但供应减速促使去库存效果持续，10月份铝社会库存量下降了10万吨，至83万吨。

　　三是微利运行。2019年10月份，氧化铝均价继续小幅上扬，电解铝均价环比回落。其中，沪铝主力合约均价环比下跌3.4%，至13823元/吨；氧化铝现货价格环比上涨2.1%，至2600元/吨。经季调后，2019年10月份，铝冶炼行业实现主营业务收入595亿元，环比减少2.4%，实现利润9亿元，环比减少24.3%，销售利润率1.6%，环比回落2.1个百分点，行业企业盈利面有所收窄。

　　综上，2019年10月份铝冶炼行业呈现供需双弱格局，整体盈利水平较低，但盈利面超过80%。四季度进入供暖季，重污染天气出现的可能性加大，应急减排错峰生产对于供需两侧都将产生影响。随着环保治理及监管力度趋严，铝产能继续向水电铝资源丰富地区转移，魏桥集团于10月份与云南政府签订合作协议，拟向文山州置换200万吨电解铝产能，布局调整持续推进。与此同时，中美贸易谈判取得积极进展，双方同意随协议进展，分阶段取消加征关税，提振外贸信心。初步预计，2019年11月，铝冶炼行业将会继续处于“正常”区间下沿运行。