国内铝用预焙阳极需求向好 涨势可期

　　价格回顾

　　近日，国内铝用预焙阳极TY-2牌号市场综合报价跌至2883元/吨，较5月初下跌3.3%；华东地区主流现汇价环比下跌30元至2500元/吨。生产成本重心下移，阳极价格延续下跌走势。

　　供应分析

　　随着国内疫情形势的不断好转以及复工复产政策的实施，国内铝用炭素企业已恢复到疫情前的开工水平。截至6月4日国内阳极开工率近70.0%，较年初提高7个百分点，阳极生产从疫情中快速恢复。安泰科统计，2020年5月，国内预焙阳极建成产能2786万吨/年，商用产能1473万吨/年，配套产能1160万吨/年，联营产能153万吨/年。开工率的提升主要因山东、河南和河北省受疫情影响产能的正常复产所致。其次，上年新投产能生产逐渐正常并释放产量，这部分产能分布在云南、辽宁、广西和湖北省。国内新增在建产能210万吨/年中，云南建水县源鑫炭素有限公司60万吨/年阳极炭素项目二期工程工艺流程全线贯通。该项目按照“一次审批、分期建设”的原则，分两期进行建设，二期20万吨/年在一季度完成最后一段投产，目前云铝源鑫60万吨/年阳极炭素项目投产后云铝股份的阳极炭素产能提升到80万吨/年。2020年5月，重庆锦旗碳素有限公司16万吨/年碳素项目煅烧炉点火。煅烧炉的点火，标志着锦旗公司由建设阶段陆续转向生产阶段，完善产业链配套设施，将进一步降低阳极综合成本。其他190万吨/年的在建项目建设缓慢，下半年将无新投项目。国内阳极市场供应逐渐趋于平稳。

　　需求分析

　　阳极的需求持续向好。安泰科统计，2020年中国新增电解铝产能约220万吨/年，其中下半年投放量占比84%。从6月份开始，新建项目将陆续投产，近期已启动生产的文山铝业、广元林丰将对6月份产量增量作出贡献，此外广元中孚一期项目预计于月底达产；山西中润也将提产12.5万吨/年至37.5万吨/年；减产或检修产能继续重启，云南铝业、甘肃东兴等前期关停产能正在逐步恢复中。总体来看，疫情对生产端产生的影响几乎消退，大部分新建项目仍按照年初计划在推进，6月电解铝供应增势不减，对阳极刚性需求增加。另一方面，宏观边际继续改善，目前多国已启动经济重启计划，国外复工复产活动在稳步推进中，外需也呈现边际改善的态势。海关数据显示，2020年4月中国预焙阳极出口12.6万吨，环比增长15.7%，同比增长55.6%；阳极出口FOB价格环比增长20.6%至496美元/吨，CIF均价为480美元/吨，环比增长43.5%；C&F均价为540美元/吨，环比增长18.9%。国内有12家出口商分别以水路和铁路运输向14个目的国出口预焙阳极。阳极出口量价齐升，充分体现阳极外贸环境持续向好且受疫情影响有限。

　　成本分析

　　成本抬升助推阳极价格走强。从国内阳极成本波动来看，5月份美油收盘价环比大幅上涨43.8%，石油焦价格普遍上涨，后期随着炼厂检修结束开工率提升的预期，焦价涨势将放缓。据统计，本周石油焦价格较上月初上涨近200元至近1100元/吨，折算吨阳极石油焦成本增加近300元；另一原料改质沥青市场报价坚挺，尽管原料煤焦油成本支撑较强，但需求端平稳且市场成交稀少的情况下，部分炼厂迫于库存压力暗降出现，但不扰整体偏稳行情。综上原料上涨情况，6月的国内预焙阳极华东地区生产成本或在2450元/吨附近，生产成本的抬升将对阳极价格产生积极作用。

　　后市预测

　　国内阳极市场供应逐渐趋于平稳，且国内外对阳极的需求整体向好，加之成本重心上移，支撑价格走强。安泰科预计，7月华东地区TY-2牌号预焙阳极大致运行区间在2580元/吨附近，环比小幅增长3%。