国内有色金属行业延续加速修复趋势

　　2020年11月，中国有色金属产业景气指数为26.3，较上月回升1.0个百分点；先行指数84.8，较上月回升2.1个点；一致指数为70.4，较上月回升1.4个点。数据显示，产业景气指数继续在“正常”区间运行。

　　产业景气指数在“正常”区间持续回升

　　2020年10月，中国有色金属产业景气指数显示为26.3，较上月回升1.0个点，总体看，近期景气指数仍在“正常”区间持续回升。

　　在构成有色金属产业景气指数的12个指标中，LEMX指数、M2、汽车产量、商品房销售面积、家电产量、有色金属进口额、十种有色金属产量、发电量、营业收入及利润总额等10个指标位于“正常”区间；有色金属固定资产月投资额及有色金属出口额2个指标位于“偏冷”区间。

　　先行合成指数持续回升

　　2020年11月先行指数为84.8，较上月回升2.1个点。在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，除有色金属固定资产投资一项指数处于“偏冷”区间，其余指标均处于“正常”区间。经季节调整后，同比增长较明显的指标有汽车产量和商品房销售面积两项，增幅均为14.6%；环比增长较明显的有家电产量和LMEX指数，增幅分别是2.8%和1.6%。

　　国内有色行业延续加速修复的趋势

　　国际方面，经历了三季度的强劲复苏后，全球经济持续改善，美国11月制造业PMI数据显著提高之56.7，高于此前对美国市场的预期。但受疫情二次冲击，服务业等第三产业尤其受到重创，经济前景不容乐观。欧洲由于重启封锁措施，经济再次陷入萎缩，欧元区11月PMI回落，跌破50。日本由于受疫情加剧影响，通缩压力加大。新冠疫情仍是全球经济复苏的主要威胁。

　　国内方面，宏观经济稳中向好，生产恢复加快，需求在缓慢回升。投资增幅持续增长，基建表现延续改善，房地产平稳增长，制造业稳步回升。贸易方面，进出口持续增长.据统计公布数据，11月份，随着各地区各部门持续推进“六稳”“六保”工作，猪肉等重要民生商品价格继续回落。全国居民消费价格（CPI）同比下降0.5%；同期，工业生产稳定恢复，市场需求持续回暖，工业品价格继续回升。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.5%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

　　产业方面，随着疫情在国内基本得到控制，有色金属产业正在逐步加速修复。生产方面，有色金属行业生产平稳，11月十种有色金属产量为549.2万吨，同比增加6.2%，继续保持上升趋势。市场方面，国内外金属价格总体上延续上涨趋势，且主要金属的价格大多超过疫情前的水平。以铝为例，国内供应处于上升态势，但需求依旧保持旺盛，海外需求也在逐渐恢复，伦铝快速补涨，内外铝价联动性增强，全球铝市场表现持续向好趋势。2020年11月，国内方面，SHFE三个月期铝最高至16600元/吨，最低降至14200元/吨，收于16485元/吨，环比上涨16.5%；国外方面，LME三个月期铝最高涨至2047.5美元/吨，最低跌至1734.5美元/吨，收于2040美元/吨，环比上涨10.39%。利润方面，10月份单月实现利润环比出现回落，同比保持增长。根据国家统计局统计，10月份8539家规上有色金属工业企业(包括独立黄金企业)实现利润达173.7亿元，环比回落20.2%，同比增长30.3%。消费方面，有色金属下游终端行业延续向好势头，仍然以铝为例，进入11月，铝行业进入到传统消费旺季，下游订单数量逐渐增多，进一步推涨了原铝的消费量。房地产累计投资同比增速继续扩大，空调行业虽进入淡季但其表现有望优于上年同期，汽车行业需求继续释放，保持了良好的运行态势。根据我会制定的四季度有色金属企业信心指数测算结果，本期信心指数为50.1，与三季度持平，依然保持在临界点以上，表明有色金属产业运行整体平稳，大部分企业对市场的信心基本已经恢复到疫情前的水平。与上季度相比，除从业人数一项指标回落外，绝大多数指标都出现不同程度的上升。表现比较突出的是企业盈利水平，增幅达3.6个点。企业盈利水平之所以出现大幅上升，与下游消费市场回暖有关。四季度以来，建筑、交通及电子等多个有色金属消费领域表现均呈现出向好态势。需求的回暖带动国内外有色金属金属市场活跃，各类金属价格启动底部回暖，并且一路上行。

　　尽管如此，也应注意到海外多国多地出现新冠疫情持续反弹的现象，给有色金属产业的恢复造成一定困难。另外，人民币持续升值带来的通胀预期推涨商品价格，且使得出口环境造成屏障。这些因素也不可避免地给有色金属产业的修复带来巨大的不确定性，对此需要保持警惕。综上预计，近期景气指数仍将在“正常”区间内运行，并有望持续回升。