2018年中国铝行业分析及展望

　　一、氧化铝市场分析

　　1、产能、产量：环保、取暖季、原材料供应紧张等因素或能阶段性限制氧化铝的运行产能，但供应增加趋势并未抑制。2018-2019年氧化铝新增产能约1450万吨，但是预计形成产量的产能约880万吨。新增区域主要集中在山西，贵州，广西。而辽宁锦州及盖州的项目预计会在2019-2020年，产能1300万吨。

　　2、出口量：2018年1-4月中国进口氧化铝数量为19.5万吨，同比减少83.4%。进口量大幅下降的主要原因是由于俄铝以及海德鲁事件的影响，导致国内外价格倒挂，国内氧化铝的进口量大幅减少，甚至国内还出现了小部分的出口。

　　3、库存：据我的有色网统计，截止2018年6月1日，中国主要港口氧化铝库存为63.5万吨，较去年同期下降7.1万吨。受地域及价格影响，南方氧化铝发往北方数量增加。防城港，钦州，日照，青岛，烟台，锦州，鲅鱼圈，天津，长兴岛，套尔河沿岸等港口均有氧化铝库存。

　　3.价格：二季度开始，因为俄铝以及海德鲁事件的影响，国外氧化铝价格大幅上涨，带动国内氧化铝价格上涨，报价在3000~3200元/吨左右。截至6月，目前国外氧化铝价格大幅回调，导致国内氧化铝价格难以维持高位，并且部分贸易商低价出货，目前报价回调至2800~2950元/吨。我们认为2018年氧化铝价格重心会上移，整体波动区间为2600-3600元/吨。

　　二、电解铝市场分析

　　1、产能、产量：我们估算2018年中国电解铝产量达到3810万吨，建成产能增加到5100万吨。

　　2、库存、出库量：截止2018年6月10日，中国主要地区电解铝出库量约15.4万吨，周环比减少0.4万吨。去年同期出库量约16.1万吨。目前来看，佛山，杭州等出库量维持较好表现，无锡，巩义，重庆等区域出库量逐步减少。

　　3、价格：目前俄铝事件放缓，伦铝上涨动能减弱，但伦铝库存依旧处于低位，全球铝市供应缺口依旧存在，外盘基本面向好。国内方面，虽然在消费旺季下去库存持续，但国内后续仍有大量待投产以及复产产能，压制国内铝价表现。

　　4、2018年中国铝水需求逐步加速：2018年前5月份，铝水比例约76.2%，同比小幅增加，主要原因是受国内外价差影响，半成品出口量增加明显，特别是铝板带卷。目前市场上持续流通铝锭主要来自新疆，青海，内蒙，甘肃，宁夏等西北区域。

　　三、铝棒市场现状分析

　　1、产能、产量：受环保，产业等因素影响，铝棒在最近4年蓬勃发展。铝棒产量逐年递增，2017年突破1000万吨大关。但由于供应端压力加大，消费不及预期，同时部分棒厂受原铝供给及资金等多方面因素影响，2018年产量预计环比略有下滑。

　　2、库存、出库量：伴随铝棒产业连年扩张，五地铝棒现货显形库存也在逐年增加，2017年三季度五地总量刷新高位，逼近25万吨。2018年一季度总库量依旧处于增加状态，但自二季度起，总库量整体呈下滑趋势，且同比去年也有所减少。而下滑的主因之一在于汽运到厂货源量增加。

　　3、加工费：截止6月份，全国主要地区加工费：佛山580-700元/吨；无锡380-450元/吨；包头170~260元/吨；巩义320~360元/吨；临沂400~460元/吨；南昌440-480元/吨；甘肃100~140元/吨；成都300~340元/吨。华东及华中地区加工费维稳运行，仅个别品牌有小幅调整，华南地区继续有下调举措。当前市场现货交投表现欠佳，持货商反馈出货乏力，成交有限。

　　四、下游市场现状分析

　　1.铝合金锭市场：截止2018年1-5月A356.2开工率为57.27%，开工率增加，主要原因是市场货源偏紧，订单有转移现象，部分厂家产量增加。预计未来数月A356.2的开工率维持在55%-60%之间浮动。2018年5月再生铝合金锭产能是59.07万吨，环比增加0.34%，同比增加10.12%；产量方面是38.55万吨，环比增加2.55%，同比增加16.98%,二季度新增投产较为密集，价格上涨带动投产积极性。

　　2.铝板、带、箔市场：2018年现有设计产能1359万吨，一季度产量390万吨。5月铝板带箔企业产量订单量及排产期情况环比小幅下滑，但相较去年同期消费向好。

　　3.铝型材市场：5月铝型材企业开工率微浮上涨，主要由5-10万吨规模企业贡献。

　　4.铝杆线市场：2018年5月电工圆铝杆建成产能为580万吨，运行产能为476万吨，产能运行率为82.1%。2018年电解铝新投产能的逐渐释放，北方地区有新投产能，Q3季度运行产能或将达到500万吨。

　　五、总结与展望

　　1、2018年电解铝供应虽然增加，但新增及复产速度不及预期。政策不确定性导致成本波动加大，进一步影响投放速度。

　　2、随着供给侧改革的不断深入，中国电解铝总产能天花板基本确定，而消费增加的预期依旧存在。中长期看好电解铝的观点基本趋同。

　　3、受贸易摩擦，国内外价差等因素影响，铝材出口成为消费主要动力，也是影响铝价的重要因素。

　　4、价格预测：2018年国内期货主力合约运行区间为13500-16000元/吨，现货价格运行区间13000-15500元/吨。LME价格运行期间为2100-2800美元/吨。