有色金属期货2018上半年总结——铝

　　2015年有色金属价格下跌了23.43%，但2016年却上涨了26.77%。在2017年，有色金属行业是表现的大宗商品行业，今年的表现为21.99%。在2018年第一季度，从高点回落，跌幅为0.96%。第二季度，该板块仅上涨0.11%，今年前六个月又下跌0.89%。

　　该行业的六种有色金属中，有三种在第二季度的价格较第一季度末有所上涨。第二季度表现第一的是镍，上涨了12.76%。铝价上涨7.20%，铅价上涨1.04%。COMEX期铜期货下跌2.46%，LME三个月期铜期货合约在三个月期下跌1.12%。表现第一差的是锌下滑了12.09%。LME锡较上周五结束的三个月下跌7.13%。

　　随着第二季度美元指数上涨5.05%，有色金属价格普遍走低。在2018年第二季度，各种各样的因素影响了工业金属的表现。美元走强和贸易问题令价格承压，但经济增长是一个支撑因素。利率继续走高，美联储新任主席在谈到未来可能增加利率时采取了更为强硬的态度。在6月份的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，美联储将2018年的利率上调列入议程。

　　与此同时，就关税和贸易争端而言，大宗商品市场的工业金属行业处于“零地带”。关税扭曲了所有商品的供需基本面，市场的工业部门也不例外。随着我们进入第三季度，贸易问题和美元阻力小的路径可能会为这些工业大宗商品提供方向。

　　铝

　　在2015年下跌18.35%之后，2016年铝价上涨了12.43%。在2017年，铝价上涨了32.33%。2018年6月29日，铝价在伦敦金属交易所收于每吨2159美元，较2018年第二季度上涨7.20%。铝在第一季度有所下降，在2018年前六个月下降了4.09%。

　　铝是受到关税影响价格下跌的金属之一。特朗普政府对进入美国的铝征收10%的关税，以防止倾销，并改善美国铝生产商的经济状况。关税改变了商品市场的生产和消费经济，并可能造成价格扭曲，增加市场波动性。根据第二季度的价格走势，铝市场对美国政府的保护主义举措反应良好。然而，对俄罗斯的制裁很可能在近几个月里推高了铝价。俄罗斯是一个重要的铝生产国。

　　与此同时，伦敦金属交易所的铝库存减少，加剧了第二季度看涨的价格走势。库存从第一季度末的1,286,300吨降至6月29日的1,114,125吨，较2018年第二季度减少了172,175吨。

　　第三季度的展望

　　第二季美元上涨5.05%，美元走强可能令伦敦金属交易所交易的金属价格承压。然而，自从大多数工业大宗商品在2015年末和2016年初达到显著底部以来，这些工业大宗商品取得了长足进展。美国利率上升增加了持有库存和多头头寸的成本，这也拖累了价格。

　　未来几周和几个月，贸易问题可能会主导工业金属的价格走势。在我们进入2018年第三季度和下半年之际，工业大宗商品行业正处于高风险时期。

　　在我们进入2018年第二季度之际，大宗商品市场的有色金属领域存在着一些看涨和看跌的因素。然而，近在伦敦金属交易所交易的金属价格一直看跌。未来几周和几个月，我们可能会看到大量价格波动。