2月再生铝开工率创数年新低

　　2月再生铝行业开工率降至为18.1%，环比减少23.7个百分点，同比减少16.6个百分点。2月开工较预期仍大幅下降，其主因有二：一是再生铝企业复工许可普遍较此前预期更迟，特别是中小企业几乎复工时间均在2月底。二是再生铝企业受终端需求疲软及国产废铝供应不足问题共同影响，复工不等于复产，2月开工率普遍较低，多数中小企业甚至完全无生产。预计3月再生铝企业随着供需双向好转，开工率回升至40%以上。

　　2月再生铝企业开工受限主要在于疫情影响。进入2月后，各项因素对于再生铝行业的影响均超预期。首先时间上，政府准许复工时间在2月10日以后，实际复产时间较此有1-14天不等的延迟，加之员工到位延期的问题，实际复工后并无立即复产，复产时间多集中于2月底，中小企业复工时间则更迟。另外供需层面上，国产废铝供应不足以及下游需求不佳均对于再生铝企业开工率回升造成限制，甚至造成了部分企业的停产。综合影响下，再生铝行业开工水平创数年来低位，3月因各个方面影响均有改善，企业开工将有显著提升。

　　价格上，大型再生铝企业因订单相对稳定以及废铝供应不足问题相对挺价，ADC12价格仅于3月初铝价大幅下跌后，随A00铝价下挫价格小幅下跌，整体成交现金价格降至14000-14200元/吨。而中小再生铝企业因某再生铝企业率先在月底降价，整体降价时间更早，目前成交价格受进口铝合金锭冲击降至13700-13800元/吨附近。进口铝合金锭方面，因2月持续到货使得进口货货源充裕，而下游压铸企业生产恢复缓慢又使得需求不佳，价格持续走低降至13300-13500元/吨，成交状况不佳。

　　预计3月随着下游压铸企业的开工率逐步增加，成交活跃度增加后，进口铝合金锭库存压力较大影响下，再生铝ADC12价格整体将继续走低，其中，中小企业及进口货源降幅相对更大。影响较大的不确定性因素仍在于3月底Q2进口废铝数量，若批文量大减，则可能对于ADC12价格形成一定的支撑。