家居企业再迎扎堆上市：用智能化卷进这场资本游戏

2021年，家居企业上市的潮流愈演愈烈。据不完全统计，截至目前共有40家家居企业上市融资，其中，有7家企业已经挂牌上市，另外32家正在全速冲击IPO。

历史总是惊人的相似。2017年，继好莱客、顾家家居、富森美等企业资本化之后，家居企业迎来一波上市高峰，欧派、尚品宅配、皮阿诺等定制家居企业陆续上市敲钟，家居企业资本化道路加速。

如今，上市的钟声宣告企业登陆资本市场外，也印证了传统家居制造业，也有着向资本化、数字化冲击的强烈冲动。未来一段时间，随着家居企业陆续上市，行业竞争也将迈入良性、合规竞争的阶段。

家居上市潮再起

2021年上半年，家居企业排队上市，已经成为A股的一道风景线。截至今年7月14日，准备上市及已上市的家居企业共计40家，涵盖软体家具、智能家居、门窗、家装、卫浴、家纺、跨境电商等多个行业。

这批走上资本化之路的IPO企业，至少在两三年前就已经开始筹备。股改-尽调-辅导-递表审核等上市流程，在A股市场一般是3年的准备时间，而港、美股最少也是2年。

也就是说，家居企业扎堆上市表象的发生，并不是偶然，而是无数个准备形成的结果。那么，家居企业为何都集中在今年上市？扎堆上市背后又释放哪些信号？

首先，将时钟划拨至2017年，家居企业迎来首轮上市高峰，在全屋定制的热潮下，资本市场迎来欧派、尚品宅配、皮阿诺等定制家居企业。

第一批吃螃蟹的企业上市之后，通过加速开店、渠道建设等扩张，迅速完成市场布局。同时，在短短三年时间，把行业市场份额越做越大。

招商证券数据显示，欧派的市场占有率从2015年的5.3%提升至去年7.2%，橱柜维持领先地位。

随着家居企业上市面利好显现，不少行业老牌的家居企业也开始谋划上市。这也就不难理解，自2017年出现家居上市潮后，2021年行业又迎来第二波上市高潮。

此次上市，家居企业的第一诉求为融资，主要是为了战略扩张做准备。例如募资建厂、增加研发费用、新建渠道、补充部分流动资金等。同时，部分家居企业上市，还有面向互联网、电商、新零售等诉求。

“在住宅精装化、数字化及消费者理性等趋势下，家居建材行业发展重点将聚焦在规模化、品牌化、个性化，规模化需要大量的现金流。于是上市便成为企业解决现金流的问题的最优选。”中国家居协会秘书长胡中信指出。

尤其是在风云变幻的市场环境下，受上游地产行业融资收紧影响，不少房企将现金流压力转移至下游的家居行业。

企业卷进资本游戏

“目前，家居企业的竞争赛道，不仅在业务规模，还有资本市场。”一位负责家居领域的投资人士向界面新闻透露。

不过，家居企业意识到资本的重要性，更多是受行业趋势影响。

随着房地产行业精装修住宅比例增加，以及国家政策的大力推进，整装、精装房市场成为当前的重要趋势。据奥维云网（AVC）监测数据显示，2019年我国精装房渗透率已提升至32%。2020年受疫情影响，精装渗透率出现小幅波动，但整体仍保持在30%以上。

与发达国家80%以上的精装渗透率相比，目前我国精装市场渗透率仍处于低位，因此，未来精装修市场仍有巨大发展空间。

不过，作为精装房市场的主导者，地产商们的日子并不好过。在“房住不炒”、融资收紧的政策下，地产商面临流动性趋紧及资金压力大的困局。为了缓解压力，不少房企开始将现金流压力转移至下游。

在精装房趋势下，地产与家居企业的合作，一般是先货后款的大宗销售模式，该模式订单金额较高但整体账期却较长，这就要求处于供应链下游的家居企业，要具备更强的现金流。

“业内有一个不成文的规定，如果你是上市企业，地产商会更愿意把你当成供应商。”一位行业资深人士向界面新闻透露，目前来讲，和知名地产合作的材料商近八成都是上市公司。

“比如，陶瓷、瓷砖类大型供应商想做开发商的生意，如果签15个亿的战略合作，开发商会先向供应商借10个亿，供应商提前垫资用于开发商业务周转，本质上相当于变相融资。”上述资深人士进一步透露。

于是，冲击上市在成为家居企业募资共同选择的同时，也成了抢夺开发商大宗业务的一把“利器”。上市之后，企业融资成本较低，且融资渠道更加多元化。

据了解，由于家居行业存在产品同质化、可替性等特征，开发商在上游通常处于强势地位。因此，在选择供应商的时候，开发商会更加青睐产能高、资金能力强的企业。

“大宗业务是一把双刃剑。家居企业吃的好良药，吃不好是毒药。”中国家居、设计产业互联网专家王建国表示，“大宗销售比例一旦没控制好，将对企业经营带来资金链风险。尤其是在零售和经销端市场不太乐观的情况下，他们也没有其他办法。”

智能化成为新风向

对于家居行业来说，这次上市潮背后释放了一个积极的信号：促进行业合规、良性发展。

特别是在上市之后，渠道扩张、产业扩张将加速行业整合。以本次递表上市的企业为例，软体家具企业慕思寝具、CBD家居；卫浴企业箭牌家居、泛亚卫浴；以及跨境家居电商致欧家居、遨森电商等均为行业的老牌企业，上市背后无疑将是家居行业洗牌。

“这些相对优质的企业上市，将促进竞争愈发合规、良性。同时，在上市前，多数企业按照上市公司标准规范管理和经营，对行业来说，肯定是好事。”王建国指出。

同时，伴随着互联网趋势来临，智能家居成为了5G风口下的“新增量市场”。此次上市募资，“智能化”成为为高频词多次出现在募资项。对此，胡中信指出：“除了讲好资本故事外，也是顺应行业发展趋势。”

根据IDC数据显示，智能家居行业增长势头强劲。目前，中国智能家居市场规模以千亿元计，且仍将保持10%以上的增速，2025年智能家居市场规模将突破8000 亿元。

同时，申万宏源亦在研报中指出，2020年整体市场规模已提升至1705亿元。长期来看，与美国、欧洲多国家超20%渗透率相比，中国智能家居市场渗透率仅为4.9%，具有较大提升空间。

面对千万亿的市场蛋糕，不少家居企业已经深度布局。

以已经上市欧派为例，近日斥资50亿元在武汉建设华中智造基地，加速布局智能家居市场。此外，华为、小米、阿里巴巴、百度、京东等互联网巨头，以及海尔、美的、格力等传统家电龙头企业，都在智能家居行业密集布局。

不仅如此，资本亦看好家居行业智能化趋势。据天眼查数据的不完全统计，2021年以来，智能家居赛道上已经发生数十起融资。中国总计有超300家智能家居相关企业产生融资事件。

而深耕家居行业已久的老牌企业，他们也想着在智能化趋势中寻找商业机会。以卫浴企业为例，在泛亚、朗斯、箭牌等企业招股说明书中，智能化、数字化已经成为募资项目中的关键词。

“智能化成为科技、时代、消费的趋势，年轻人对于智能产品方面已经慢慢形成消费共识，包括智能家居、智能厨房、智能衣柜等产品，因此，智能化是未来行业重要发展趋势。”王建国对此表示。

不难看出，上市将行业引入良性发展轨道的同时，也将助推企业淘汰落后产能，加速产业数字化升级，促使行业从传统制造向智能制造方向迈进。