天山铝业：未来考虑在印尼做上游布局

天山铝业接受工银瑞信基金、盘京投资等机构调研时表示，天山铝业披露了2022年季度业绩预告，公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润11亿元，同比增长34.38%;扣除非经常性损益后的净利润10.6亿元，同比增长35.74%。

天山铝业2021年年度报告显示，公司实现营收287.45亿元，同比增长4.68%。归属于上市公司股东的净利润38.33亿元，同比增长100.44%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润36.94亿元，同比增长97.73%。

2021年，在国家双碳双控政策的大背景下，电解铝行业产能天花板进一步强化，铝锭供应持续偏紧，同时市场需求保持旺盛，铝行业保持了较高的景气度。2021年全行业的生产成本也普遍大幅抬升，氧化铝、电力和阳极碳素等原材料和能源价格均出现较大幅度的上涨，波动幅度进一步加大。2021年，公司主要业务板块在电力紧张及能耗控制的双重压力下，均保持了满负荷正常生产，电解铝产量保持平稳，氧化铝和阳极碳素的自给率大幅提高，低电力成本优势继续保持，能源和原材料成本上升的风险得到有效控制，高纯铝产品实现产销翻番的良好局面，公司盈利较上一年度实现大幅提升。

天山铝业介绍，公司于2021年8月与印尼本土公司签订了合作意向协议，目前已完成收购项目的财务、法律、技术尽调，为海外发展奠定基础。关于2021年末公司的存货和经营性应收项目增加较多，导致经营性净现金流和净利润背离，天山铝业表示原因为存货增加，预收款减少，税费减少。这是公司的正常经营活动，产品和原材料在当期的变现能力很强，尤其是在各方处于涨价周期时，多有材料的备库和产品的库存比手上只有现金更具价值。同时，公司主动减少了预收款的合同负债，让公司销售的自主能力更强。

目前随着国家双碳政策提出，电解铝产能天花板已经形成，未来产能扩张的可能性较小。氧化铝原计划今年年初投产，受疫情反复影响，二期、三期投产日期顺延。三期计划4月底投产，5月出产品，二期和三期将合计新增100万吨左右的产量。此外，如果氧化铝南北方供应均正常，氧化铝将实行换货方式，在南方按照广西定价、通过贸易商进行销售;如果出现供货紧张，自产氧化铝将不对外销售，运到新疆自用，总体上不再需要对外采购。

展望未来，上游产业链方面，重视上游资源保障，国内有广西铝土矿项目，境外有印尼铝土矿项目，未来考虑在印尼做上游布局。下游端，高纯铝和动力电池箔是这两年公司在巩固上游优势的基础上在下游重点发力的领域，上游的支撑配合高纯铝和动力电池箔技术团队的核心竞争力。

具体调研内容如下：

一、公司介绍2021年度业绩和2022年一季度经营情况

2021年，在国家双碳双控政策的大背景下，电解铝行业产能天花板进一步强化，铝锭供应持续偏紧，同时市场需求保持旺盛，铝行业保持了较高的景气度，铝锭价格从2021年初的15000元/吨左右涨到了11月份的高接近25000元/吨，全年铝锭市场均价为18940元/吨左右，较2020年的均价上涨约33.6%。2021年全行业的生产成本也普遍大幅抬升，氧化铝、电力和阳极碳素等原材料和能源价格均出现较大幅度的上涨，波动幅度进一步加大。2021年，得益于公司铝上游产业链的完整布局，新疆地区丰富的煤炭资源和价格优势，公司主要业务板块在电力紧张及能耗控制的双重压力下，均保持了满负荷正常生产，电解铝产量保持平稳，氧化铝和阳极碳素的自给率大幅提高，低电力成本优势继续保持，能源和原材料成本上升的风险得到有效控制，高纯铝产品实现产销翻番的良好局面，公司盈利较上一年度实现大幅提升。

2021年，公司实现营业收入287.45亿元，同比增加4.68%;实现归属上市公司母公司净利润为38.33亿元，与去年同期相比归属上市公司母公司净利润增长100.44%;实现扣非后归属上市公司母公司净利润为36.94亿元，与去年同期相比扣非后归属上市公司母公司净利润增长97.73%。每股收益0.82元，同比增长61%;每股净资产达到4.7元;净资产收益率达到18.62%，为近年高。

公司全年铝锭产量115.37万吨，同比增加2.06%，净利润同比增加118%;高纯铝产量1.64万吨，同比增加112.99%，净利润同比增加43%;氧化铝产量90.68万吨，同比增加20.96%，净利润同比增加58%;预焙阳极产量47.09万吨，同比增加49.16%，净利润同比增加49%。