铝行业运行特点及形势分析

6月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.8，较上月上升0.7个点，处于“正常”区间上部；先行合成指数为78.4，较上月下降2.1个点。近13个月，中国铝冶炼产业景气指数见表1。

表1近13个月中国铝冶炼产业景气指数

景气指数在正常区间内小幅上升

6月份，中国铝冶炼产业景气指数上升0.7个点至64.8，仍处于“正常”区间中上部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

图1中国铝冶炼产业景气指数趋势图

表2中国铝冶炼产业景气信号灯

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，6月份，在构成产业景气指数的10个指标中，M2、铝冶炼投资总额、电解铝产量、主营业务收入和铝材出口总量5项指标均处于“正常”区间；商品房销售面积、发电量和氧化铝产量3项指标均处于“偏冷”区间；LME铝结算价和利润总额2项指标处于“偏热”区间。

先行合成指数小幅下降

图2中国铝冶炼产业合成指数曲线

6月份，先行合成指数为78.4，较上月下降2.1个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有3项指标下降：铝冶炼投资总额下降0.25%、商品房销售面积下降0.17%、发电量下降0.14%。

行业运行特点及形势分析

6月份，铝冶炼行业景气度总体仍处正常区间上部，运行特点具体表现为：

一是多重因素使得铝价下行。6月份，多重因素使得铝价持续下跌。国际方面，以美国为代表的主要经济体同步加息，引发全球经济大衰退的担忧，导致商品价格大幅下跌，铝价下跌；国内方面，受疫情影响，铝产业链下游消费仍未得到完全释放。6月份，沪铝主力合约价格在18768元~20991元/吨波动，加权平均价格为19950元/吨，当月平均利润为1684元/吨，较5月份减少760元/吨。1—6月份，沪铝主力合约价格走势情况见图3。

图3 2022年1—5月份沪铝主力合约价格走势情况

二是月度产量同比上升，电解铝和氧化铝总体产量保持平稳。在国内疫情形势向好、利好政策不断落地的背景下，华东地区、江浙地区复工复产节奏加快，产业链、供应链逐步畅通。截至5月底，全国电解铝企业开工率约为96.6%，电解铝运行产能小幅增长，全国氧化铝企业开工率约为90.0%。5月份，电解铝产量为342万吨，同比增长3.1%；日均产量11.03万吨，环比增加0.06万吨，同比增加0.04万吨。5月份，氧化铝695.5万吨，日均产量22.44万吨，环比增长12.16%，同比增长12.02%。铝冶炼产品月度日均产量见图4。

图4铝冶炼产品月度日均产量

三是国内铝表观消费有增有减。虽然疫情引起的运输不畅问题得到部分缓解，但对终端需求提振仍表现不佳。个别地区企业受疫情影响生产经营，消费端的总体表现不及预期。从铝消费的主要领域看，房地产方面，5月份，全国房地产开发投资12980亿元，同比增长13.9%；房地产开发企业房屋施工面积同比下降1%，房屋新开工面积下降30.6%，房屋竣工面积下降15.3%。汽车方面，6月份，汽车产销量表现好于历史同期，汽车产销量分别为249.9万辆和250.2万辆，环比分别增长29.7%和34.4%，同比分别增长28.2%和23.8%。5月份，全国铝材产量535.6万吨，同比下降5.5%。5月份，铝合金产量102.7万吨，同比增长16.2%。

四是铝土矿进口和铝材出口保持强劲增长。由于国内铝土矿禀赋不佳以及进出口关税政策的限制，铝资源及电解铝国际贸易维持净进口。铝土矿方面，5月份，中国进口铝矿砂及其精矿1197.4万吨，同比增长30.9%；铝材方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。5月份，未锻轧铝及铝材出口量达到59.1万吨，同比增长21.4%。

综上所述，在我国经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，笔者预计，未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。

附注：

1.铝冶炼产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

2.铝冶炼产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

3.铝冶炼产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

4.综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。