Mysteel：9月电解铝成本上升 理论亏损产能规模环比扩大

经对全国电解铝企业进行调研并测算，2022年9月中国电解铝行业加权平均完全成本17430元/吨，较8月增加336元/吨。与当月上海钢联铝锭现货均价18500元/吨对比，全行业盈利1070元/吨。9月各成本项中，虽然氧化铝、阳极成本有所下降，但受动力煤价格上涨影响，自备电成本增幅明显，带动电解铝加权平均完全成本上行。电解铝成本增加，铝价环比小幅下降，带动电解铝9月行业平均利润环比下降370元/吨。

9月宏观方面美元表现强势，对其他国家汇率及有色金属价格形成打压，海外铝价受俄铝交仓担忧表现相对弱势，铝锭进口存在增量。国内方面，四川省停产产能着手复产，但云南省电解铝受电力供应紧张影响按要求减产。9月几乎没有旺季迹象，型材订单虽有所增加但未能持续，9月底订单水平不及8月底水平，据Mysteel调研，华东部分铝型材企业有从生产建筑材转为生产工业材的计划。建筑材订单拖累型材整体情况。

国家统计局发布数据显示，2022年1-8月，规模以上企业生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%，8月份生产原煤3.7亿吨，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。随着煤炭保供稳价政策深入推进，原煤生产继续保持较快增长。全国煤炭交易中心召开关于落实4019万吨电煤中长期合同补签任务的视频会议，要求晋陕蒙主产区及重点煤企协助贸易企业按照承接任务落实中长期合同补签任务煤源，政策端保供稳价措施有效保障了下游用电企业的长协量，保障电煤稳定供应。

价格方面，9月动力煤价格整体偏强运行，产地方面，受疫情和安全减产影响，煤矿多保长协煤为主，市场货源仍旧较为紧张。供应量减少，市场交投气氛尚可，对煤炭价格有较强支撑。下游港口方面，价格多偏强运行为主。下游非用电需求尚可，除此之外因为国庆假期来临，企业积极备货，煤炭供不应求，另外大秦线检修，对煤炭价格上涨仍有有力支撑。

综合考虑煤炭的采购和发运周期，按照月度平均用煤价格测算，9月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比上涨8.38%至0.4570元/度，对于使用自备电生产的产能而言，电力成本平均大幅增加517元/吨，与8月相比涨幅明显。

长江中下游区域旱情严重，水电补充不及，火电压力增加，相关区域加快补库节奏。北方地区即将进入供暖期，终端冬储补库需求仍存，采购仍将持续。据Mysteel统计，截止9月23日全国185家电厂样本区域存煤总计2473.8万吨，周环比减19.8万吨，日耗150.3万吨，周环比减2.1万吨，可用天数16.5天，周环比增0.1天。10月初全国疫情散发，其中内蒙新增病例较多；10月中上旬大秦铁路检修预计将带来每日15万吨的减量，“金九银十”亦是非电终端企业集中复工复产的生产旺季，叠加重大会议召开，10月动力煤维持供需紧平衡状态，煤价预计偏强运行。

虽处丰水期外购电成本仍有增加

外购电方面，9月电解铝企业外购电价环比小幅上升3.56%至0.4332元/度，涨幅高于去年同期的0.24%。目前电解铝产能中涉及外购电省份已取消枯水期电价，9月及10月仍按丰水期电价结算。部分进行电力市场化交易的地区受每个月电力配比情况不同，新能源发电量出力不稳定导致电价有所波动，但整体波动幅度有限。